Social- und Governance-Aspekte werden immer wichtiger
Die Aktienmärkte setzten auch im August ihre Erholung fort und glichen den Kurseinbruch im Zuge der ersten Welle der Covid-19-Krise weitestgehend aus. Diese Entwicklung wurde jedoch weiterhin eher von den Branchen getragen, die direkt mit der Digitalisierung der Wirtschaft in Verbindung gebracht werden. Während diese Unternehmen überproportional zulegten, konnten Value-Titel dieser rapiden Wertentwicklung nicht uneingeschränkt folgen. Da wir in unserem Fonds aber verstärkt solche Substanzunternehmen allokieren, konnte unser Portfolio von dieser positiven Kursentwicklung weniger stark profitieren. Zudem werden Dividendenstrategien im Markt nach wie vor noch mit viel Skepsis betrachtet, da viele Marktteilnehmer im Jahresverlauf immer noch weitere Dividendenkürzungen erwarten. Aus unserer Sicht hat sich diese Sorge indes wieder abgeschwächt, da die abgelaufene Halbjahresberichtsaison eher positive Signale in dieser Richtung ausgesendet hat. So hat in unserem Portfolio aktuell kein weiteres Unternehmen angekündigt oder angedeutet, eine Dividendenpause einlegen zu müssen.
Die ESG-Scores unserer Portfoliotitel haben sich im Wesentlichen nicht verändert. Während in sechs Fällen eine leichte Anpassung dieser Scores nach unten erfolgte, steigerten zwei Titel ihre Werte, sodass insgesamt keine auffälligen oder diskussionswürdigen Veränderungen vorliegen. Andererseits wurde uns von unserem ESG-Datendienstleister ISS-oekom eine möglicherweise schwerwiegende Kontroverse bei Novartis gemeldet. In diesem konkreten Vorfall wurde einer Tochtergesellschaft in den USA vorgeworfen, mit fragwürdigen Geschäftspraktiken ärmeren Gesellschaftsschichten den Zugang zu bezahlbaren Medikamenten zu erschweren. Aufgrund der Tatsache, dass Novartis der Öffentlichkeit aktuell einen neuen „Code of Ethics“ präsentiert hat, entschieden wir uns nicht gegen den Titel. Diese neue Ethikrichtlinie hat uns gezeigt, dass Novartis diese Vorfälle ernstnimmt und intern neue Rahmenbedingungen zur zukünftigen Vermeidung von ESG-relevanten Zwischenfällen aufgestellt hat. Dies ist einmal mehr ein positives Beispiel dafür, wie Unternehmen das Thema ESG entschlossen anpacken und dabei ihr Handeln nicht immer nur auf den Umweltaspekt ausrichten, sondern auch Social- und Governance-Themen fokussieren.
31.08.2020