TBF FIXED INCOME EUR R

Lars Dollmann & Florian Sauerburger

In den USA zeigten die jüngsten Inflationsdaten eine deutliche Abschwächung, was die Erwartung einer lockereren Geldpolitik im Jahr 2026 verstärkte. Während in der Eurozone Industrie- und Stimmungsindikatoren punktuell positiv überraschten, blieb das Wachstum insgesamt fragil. China lieferte erneut uneinheitliche Daten, mit anhaltender Schwäche im Immobilien- und Konsumbereich.
Die globalen Zinsmärkte waren durch hohe Volatilität gekennzeichnet. In den USA senkte die Fed den Leitzins um 25BP auf 3,5¿3,75%, offenbarte jedoch deutliche interne Meinungsunterschiede. Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries bewegte sich in einer Spanne um 4,1-4,2%, während 30-jährige Renditen zeitweise bis nahe 4,9% stiegen. In der Eurozone hielt die EZB den Einlagensatz unverändert bei 2,0% und signalisierte datenabhängige Flexibilität. UK senkte zwar die Zinsen um 25BP auf 3,75%, die restriktive Kommunikation begrenzte jedoch die Rally am Gilt-Markt. Die BoJ hob wiederum die Zinsen auf 0,75% an.
Der DXY fiel zeitweise unter 98 Punkte, belastet durch Zinssenkungserwartungen und politische Unsicherheit hinsichtlich der künftigen Fed-Führung. Der Euro profitierte von der relativen Stabilität der EZB-Politik und legte gegenüber dem Dollar moderat zu. Der japanische Yen blieb trotz der Zinserhöhung der BoJ schwach, da die Maßnahme weniger restriktiv als erwartet kommuniziert wurde.
Schwellenländer-Anleihen zeigten sich insgesamt robust. Hartwährungs-Staatsanleihen erzielten moderate positive Renditen, getragen von Hochzinssegmenten, während IG-Anleihen seitwärts tendierten.

31.12.2025