TBF FIXED INCOME EUR R

Politische Belastungsfaktoren wie US-Shutdown, US-China-Zollstreit, Frankreich-Krise und UK-Budget-Krise wurden weitgehend abgebaut, wodurch Risikoanlagen Erleichterung zeigten. Zugleich erhöhten sich Sorgen um die Finanzierungsoffensive der KI-Branche und damit verbundenes Unternehmensverschuldungsrisiko. Makroökonomisch zeigte sich die Lage gemischt. In den USA deuteten schwächere Konjunkturdaten und ein nachlassender Arbeitsmarktdruck auf weitere Zinssenkungsschritte der Fed hin. In der Eurozone unterstützten deutsche Fiskalimpulse die Wachstumsperspektive leicht, während China weiterhin mit einer schwachen Binnennachfrage kämpft.
US-Renditen bewegten sich zuletzt seitwärts bis leicht fallend; die 10-Jahres-Rendite notierte um ~4,0%, nachdem Marktteilnehmer eine Leitzinssenkung der Fed im Dezember einpreisten. In Eurozone blieben 10-jährige Renditen stabil bei etwa 2,7%; die EZB hielt ihr Zinsniveau stabil (Einlagezins 2,0%) und signalisierte noch keine unmittelbaren Senkungen.
Der US-Dollar erlebte ein Auf und Ab, schloss aber auf Monatssicht quasi unverändert gegenüber dem Euro. Der Yen geriet unter Druck (Marktspekulationen über Japan lockerere Fiskalpolitik), gab aber gegenüber dem Dollar zuletzt wieder etwas nach. Das Pfund reagierte zuerst auf wirtschaftsschwache Daten, bevor es sich nach Budgeteinigung von der starken Seite zeigte.
Schwellenländer-Anleihen verzeichneten Kursgewinne - sowohl in Hartwährung als auch lokal - da internationale Investoren weiterhin nach Renditequellen suchten. Länder mit glaubwürdiger Fiskalpolitik profitierten besonders.

30.11.2025