TBF FIXED INCOME EUR R

Der Oktober war von gegensätzlichen Impulsen geprägt: US-Regierungsstillstand und zunächst eskalierende US-China-Handelsspannungen belasteten die Stimmung, ehe das Gipfeltreffen zwischen Trump und Xi zu einer teilweisen Entspannung führte. Gleichzeitig lieferten gemischte US-Daten ein uneinheitliches Bild, das die Märkte zwischen Risikoaversion und Re-Risking pendeln ließ. In Europa fielen die Inflationsdaten moderat, während das Wachstum schwächer als erwartet war.
Die Fed senkte den Leitzins um 25Bp auf 3,75-4,00% und kündigte das Ende der quantitativen Straffung zum 1. Dezember an. Insgesamt sind die US-Renditen gefallen: die 10-jährige um 7Bp auf zuletzt ~4,08%, die 30-jährige um 9Bp auf ~4,66%. In der Eurozone hielt die EZB den Leitzins bei 2% angesichts moderater Inflation (VPI ~2,1%).
Der US-Dollar zeigte Stärke: der DXY pendelte um die 99-100-Marke. Der Euro reagierte auf die divergentere geldpolitische Aussicht mit leichter Schwäche gegenüber dem Dollar. Der Yen stand besonders unter Druck. Die Notenbank ließ die Zinsen unverändert und die Märkte verkauften den JPY nach der Ernennung von Premierministerin Sanae Takaichi, deren Agenda als fiskalpolitisch expansiv gilt.
Anleihen aus Schwellenländern zeigten sich robust. Hartwährungs-Staatsanleihen legten leicht zu, gestützt von engeren Spreads, während Lokalwährungsanleihen von der Zinssenkung der Fed und der Entspannung zwischen USA und China profitierten. Besonders Lateinamerika und Teile Afrikas erzielten Zugewinne. Politische Unsicherheiten in Argentinien und dem Nahen Osten sorgten jedoch für selektive Volatilität.

31.10.2025